Analitycy ING zaczynają notkę, iż jeśli całą uwagę zwrócimy na fatalne dane makro mamy podstawę sądzić, że Norges Bank może zdecydować się nawet na cięcie stóp o 50pb.
Niemniej jednak ostatnie odbicie w cenach ropy oznacza, że Norges Bank prawdopodobnie będzie preferował pozostawienia sobie pewnej przestrzeni do dalszych cięć, jeśli te będą konieczne.
Zobacz: Inwestuj bez ryzyka. Otwórz konto i odbierz 30$ na start
Biorąc pod uwagę ograniczenie oczekiwań co do cięcia stóp przez rynek po ostatnim ruchu ze strony EBC oraz silny odczyt inflacji za luty analitycy ING uważają, że cięcie o 25pb będzie ważyło na NOK w tym tygodniu. Jednakże bank sądzi, że słabość NOK będzie krótkotrwała.
Poza tym stratedzy banku zwracają uwagę na ostatnie fatalne dane odnośnie do wzrostu gospodarczego. Czwarta najbogatsza gospodarka na świecie na podstawie PKB per capita pokazała spadek wzrostu o 1,2% k/k w czwartym kwartale 2015 roku, powodując wzrost w ujęciu rocznym zaledwie o 0,1%. Nawet krajowy PKB (bez uwzględnienia produkcji na morzu Północnym) jest w stagnacji.
Zdaniem banku spadek cen ropy wyraźnie zebrał swoje żniwo na norweskiej aktywności gospodarczej, wraz z niższym eksportem. Niemniej jednak zła sytuacja wydaje się penetrować gospodarkę głębiej i bynajmniej nie wszystko może być przypisane niskim cenom ropy.
Podczas gdy norweskie ceny nieruchomości wyglądają rozsądnie w ujęciu krajowym (gdzieniegdzie widać nawet obawy o bańkę), to miary krajowe maskują fakt, że wzrost cen nieruchomości na morzu Północnym, zależny od zachodniego wybrzeża gwałtownie spowolnił. Całość figury jest polepszona przez ceny w Oslo i okolicach, które pozostają na bardziej solidnych fundamentach.
Zobacz: Bezpłatne sygnały forex w XM. Sprawdź naszą skuteczność
Poza tym PMI pozostają na niskim poziomach, zaś sprzedaż detaliczna i zaufanie konsumentów spadło, wskazując na dalszą słabość w przyszłości.
Zdaniem banku jeśli nie inflacja, która już znajduje się powyżej celu Norges Bank ciąłby stopy o 50pb. Niemniej wzrostowi cen pomógł również słaby kurs korony, choć średnioterminowa perspektywa dla gospodarki została wsparta przez ostatni wzrost cen ropy brent.
Jeśli ceny ropy ustabilizują się blisko obecnych poziomów lub jeśli wzrosną, 25pb cięcia w tym miesiącu może oznaczać dołek dla stopy depozytowej (główna stopa ustalana przez Bank) na poziomie 0,5%.
W przeciwnym przypadku Norges Bank zostawi sobie co najmniej jedną obniżkę stóp w zanadrzu, przed tym jak będą musieli rozważać niekonwencjonalne środki jak ich sąsiad Szwecja. W chwili obecnej stratedzy ING mają dość optymistyczne pogląd o przyszłość gospodarki.
