Z końcem czerwca mija termin ostatecznego rozliczenia się Grecji z MFW. Co prawda Angela Merkel wciąż podkreśla, że porozumienie jest możliwe, lecz zdaniem strategów banku brak postępu w negocjacjach może prowadzić do szybkich i negatywnych reakcji na rynku.
Bank zaznacza również, że 17 czerwca EBC zwiększył poziom dokapitalizowania greckich banków za pomocą transakcji ELA o 1,1 mld EUR do poziomu 84,1 mld EUR (w zeszły piątek poziom ten został ponownie podniesiony o 1,8 mld EUR). To prawdopodobnie efekt silnego odpływu depozytów, który przyspieszył wraz z początkiem czerwca.
- Otwórz bezpłatne konto w XM. Otrzymasz 30$ na start
- Bezpłatne sygnały forex w XM. Sprawdź naszą skuteczność
Według Barclays jeśli jest to dowód na to, że porozumienie jest poza zasięgiem, to jakość zabezpieczenia pożyczek najprawdopodobniej spadnie. Tym samym EBC będzie musiał zareagować zwiększając tzw. haircut (jest to różnica między rynkową wartością aktywa a wartością tego samego aktywa stanowiącego zabezpieczenie pożyczki) przed końcem miesiąca.
Oznacza to, że greckie aktywa stanowiące owe zabezpieczenia staną się coraz mniej warte i tym samym ilość otrzymywanych pożyczek od EBC będzie malała. Barclays pokazuje również ciekawą projekcję, która obrazuje jak ze spadkiem buforu bezpieczeństwa greckich banków rośnie owy haircut. Przy obecnym poziomie ELA wynosi on już 48%, oznacza to tyle, że za każde zabezpieczenie warte 1 mld EUR Grecja będzie mogła otrzymać jedynie 520 mln EUR pożyczki.
Wpływ wzrostu haircut na bufor bezpieczeństwa greckich banków
Źródło: www.efxnews.com
W przypadku braku porozumienia do końca czerwca bank oczekuje, że EBC zwiększy haircut na tyle, by wymusić na greckich władzach nałożenia kontroli kapitałowych, w celu uniknięcia krachu greckiego systemu bankowego.
Negatywny scenariusz wywołałby zdaniem Barclays efekt domina w postaci braku spłaty również kolejnych transz pożyczkowych (większych). Najbliższa wypada już 20 lipca na kwotę 4,3 mld EUR, tym razem do EBC.
