Oczekiwania przed dzisiejszym posiedzeniem EBC były rozpalone do granic możliwości, co jak często bywa skutkowała wielkim rozczarowaniem. Ci, którzy oczekiwali, iż Draghi wyciąganie ze swojego arsenału znacznie więcej powinni wyciągnąć lekcję na przyszłość. Osobiście byłem dość ostrożny w kwestii dalszych spadów na EURUSD. Czego jednak dokonał EBC?
Po pierwsze, stopa depozytowa została ścięta o 10pb do poziomu -0,3%. To właśnie taka redukcja była konsensusem przed dzisiejszym posiedzeniem. Niemniej jednak w głębi duszy inwestorzy wierzyli na wiele więcej. Znajdowali się nawet tacy, którzy oczekiwali cięcia do -0,45% czy też wprowadzenie dwu-poziomowego cięcia. Plotek w ostatnich dniach było co nie miara. Ścięcie stopy depozytowej oczywiście powiększa wachlarz aktywów, które EBC może nabywać w ramach QE, którego tempo nomen omen pozostało na niezmienionym poziomie 60 mld EUR miesięcznie. W tym miejscu warto dodać, że Draghi podkreśli, iż cięcie stopy depozytowej znacząco poprawia kanał transmisji polityki pieniężnej, tym samym nie było konieczność dostosowywać stóp MRO czy MLF.
Zobacz: Inwestuj bez ryzyka. Otwórz konto i odbierz 30$ na start
Po drugie, program QE został wydłużony do marca 2017. Od razu jednak znalazło się tutaj zastrzeżenie, iż może ten okres zostać jeszcze bardziej przedłużony jeśli zajdzie taka potrzeba. Potrzebą może być oczywiście przeświadczenie Rady Prezesów, iż inflacja nie osiągnie zakładanego celu (poniżej, lecz blisko 2%) w średnim terminie.
Po trzecie, EBC będzie reinwestował środki z tytułu posiadanych aktywów w miarę ich wygasania tak długo jak będzie to konieczne. Wprowadzając ten aspekt EBC ma poprawić warunku płynnościowe. Ponadto, jak podkreślił Draghi, jest to właściwie posunięcie w kwestii stanowiska polityki pieniężnej. Póki co jednak nie poznaliśmy szerszych szczegółów.
Po czwarte, EBC włączył do swojego „koszyka zakupów” instrumenty emitowane przez jednostki regionalne zlokalizowane w strefie euro. To oczywiście kolejny półśrodek by nie zwiększać samego QE podczas dzisiejszego posiedzenia.
Po piąte, EBC będzie kontynuował operacje refinansujące po stopie MRO (+0,05%) oraz 3-miesięczne TLTRO również po stałej stopie z pełnym przydziałem (tzn. banki dostaną tyle ile będą chciały) tak długo jak będzie to konieczne.
Zobacz: IronFX ukarany przez CySec!
Reakcja na EUR mogła być tylko jedna, potężna aprecjacja wspólnej waluty względem dolara, funta, jena oraz innych walut, także EM (polski złoty osiągnął 4,31). Póki co analiza techniczna nie ma większego sensu, należy poczekać na ustabilizowanie się rynku.
Z kolei na rynku akcji rządzą niedźwiedzie, DAX spadł do kluczowej strefy popytu, której wybronienie może być kluczowe jeśli chodzi o dalsze losy. Tracą nie tylko europejskie kontrakty, ale również Wall Street, która handel rozpoczęła już po konferencji Draghi’ego.
Z drugiej strony nie należy zapominać o jutrzejszych payrollach! Tenże raport może zdecydowanie zmienić nastroje panujące obecnie na EURUSD, tym bardziej, że rynek stopy procentowej wcale nie daje tak dużej przestrzeni do wzrostów EURUSD (obecnie spread wyraźnie poniżej kursu pary). Analiza rynku FRA pozostaje niezmiernie ważna, więc postaramy się spojrzeć na tę zależność przed jutrzejszymi payrollami.
