W tygodniowej nocie do klientów analitycy Morgan Stanley wskazują, że obecnie kluczowym wydarzeniem w perspektywie dolara będzie przyszłotygodniowy raport z rynku pracy USA. W przypadku euro to wciąż Grecja, która 5 czerwca (tego samego dnia będzie publikowany raport NFP) musi spłacić kolejną pożyczkę do MFW.

Na wstępie bank zwraca uwagę, że po słabych pierwszym kwartale w wykonaniu amerykańskiej gospodarki widać odbicie danych makro. Wzrost aktywności w sektorze nieruchomości powinien wciąż wspierać dla całej gospodarki oraz wywierać wzrostową presję na bazowe ceny w USA. Lepsze dane makro mają z kolei otworzyć większą przestrzeń przez dolarem do dalszej aprecjacji.

Przyszłotygodniowe NFP będą kluczowe, gdyż kolejny dobry raport mógłby pobudzić inwestorów do korzystniejszej wyceny podwyżek stóp przez FED. Stratedzy grupy wskazują również na dużą korelację między rentownościami krajów G10 a USD na krótkim końcu krzywej. Właśnie krótkoterminowe stopy mają kluczowy wpływ na notowania USD – dodaje MS.

Indeks dolara a średnia rentowność 2-latek krajów G10 (bez USA)

Screen Shot 05-29-15 at 10.42 AMŹródło: www.efxnews.com

Poza tym rynek powinien się skupiać na kolejnych dużych transzach do spłat przez Grecję, a bez porozumienia Grecy będą musieli walczyć z nadchodzącymi terminami zapadalności pożyczek z MFW i EBC. Morgan Stanley serwuje nam również ciekawą grafikę, która obrazuje strukturę zadłużenia Grecji.

Grecki dług do spłaty w 2015 roku, odpowiednio: bony skarbowe, MFW, 
kupony z obligacji, EBC oraz pożyczki w narodowej organizacji kolejowej

Screen Shot 05-29-15 at 10.46 AMŹródło: www.efxnews.com

Tym samym bank oczekuje pewnego kryzysu EUR w nadchodzącym czasie, gdyż bankructwo Grecji miałoby daleko idące konsekwencje, nie wykluczając wyjścia ze Strefy Euro. Tym samym czynniki ryzyka dla euro rosną w przekonaniu strategów MS. W związku z tym bank oczekuje powrotu wspólnej waluty do długoterminowego trendu spadkowego, a wraz z nadchodzącymi niekorzystnymi informacjami z Grecji trend ten może przyspieszać.

Dokładny rozkład poszczególnych spłat Grecji w czerwcu

Screen Shot 05-29-15 at 10.53 AMŹródło: www.efxnews.com

Na samym końcu MS podkreśla, że oczekuje niedźwiedziego scenariusza dla EUR, co będzie skutkowało wzmożoną zmiennością na rynku. Niemniej jednak rynek najpewniej podzieli się w interpretacji implikacji na EUR. Obecna prognoza banku dla EURUSD to 1,04 na koniec Q2, 1,03 na koniec Q3 oraz 0,98 na koniec roku.