Zdaniem ekonomistów niemieckiego banku makroekonomiczny wpływ aprecjacji EUR i USD względem juana jest dość ograniczony. Do tej pory widzieliśmy tąpnięcie wartości renminbi o 4,6% względem USD. Jeśli CNY spadł by o 10 %, wówczas DB szacuje, iż amerykański wzrost i inflacja ucierpiałyby tylko o 0,1 p.p.
- Inwestuj bez ryzyka. Otwórz bezpłatne konto i odbierz 30$ na start
- Bezpłatne sygnały forex w XM. Sprawdź naszą skuteczność
Tym samym tego rodzaju wpływ nie powinien kierować FED w kontekście podwyżki stóp. Jednakże – jak podkreśla bank – wpływ za pośrednictwem awersji do ryzyka i obaw o stabilność finansową może być bardziej istotny. Niemniej jednak na ten moment zawirowanie na rynkach jest mało prawdopodobne.
Przypatrując się na rynek długu, analitycy DB widzą potencjalne dalsze spadki oczekiwań w stosunku do kolejnych podwyżek stóp przez FED, na co wskazuje wypłaszczający się długi koniec krzywej. Grupa zwraca jednak uwagę, iż implikowane prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu spadło do 30%, zaś w grudniu do 76%.
To jednak, według DB, oznacza przereagowanie. Tym samym bank doradza szukania sprzedaży kontraktów na FED funds futures na wrzesień i grudzień, jeśli oczekiwania (ich rentowności) będą spadały dalej.
Jeśli chodzi o samą gospodarkę Państwa Środka ekonomiści DB pozostawili prognozę wzrostu na drugą połowę 2015 bez zmian. Decyzja ta jednak nie uwzględnia innych środków polityki pieniężnej PBOC, które jak na razie poległy. Niemniej jednak pewne wskaźniki wyprzedzające mają zachęcać do prognozowania większego wzrostu w końcówce roku. Dlatego też DB oczekuje wzrostu w Q3 na poziomie 7%, a w Q4 7,2%. Dodatkowo spodziewają się jeszcze jednej obniżki stopy rezerw obowiązkowych w Q3.
