Analitycy Goldman Sachs zauważają, że pierwsze trzy tygodnie stycznia pokazały szeroką wyprzedaż aktywów koszyka EM, które straciły 3,4% względem amerykańskiego dolara.
Ruch ten poprzedziły spadki o 14% względem USD na przestrzeni 2015 roku. Jednakże w ciągu ostatnich dwóch tygodni większość strat walut EM została wykasowana wraz z lokalnym odbiciem cen ropy. Tym samym koszyk EM jest względnie niezmienny w ujęciu od początku roku, pomimo kontynuacji globalnej wyprzedaży bardziej ryzykownych aktywów.
Zobacz: Inwestuj bez ryzyka. Otwórz konto i odbierz 30$ na start
Zdaniem banku dwa czynniki makro wydają się stać za wyprzedażą i kolejnych wytchnieniem w grupie walut EM. Po pierwsze niepewność otaczająca chińskie „nierówne spowolnienie” i ścieżka kursu CNY.
Niespodziewana dewaluacja chińskiej waluty w pierwszy tygodniu stycznia było katalizatorem wstępnej wyprzedaży walut EM, nawet poza krajami azjatyckimi. W dodatku, chińskie indeksy giełdowe doświadczyły gwałtownej wyprzedaży w pierwszych kilku sesjach 2016 roku, zakłócając sytuacją rynkową na całym świecie i ożywiając obawy o twarde lądowanie w Chinach.
Indeks banku oparty na miarach rynkowych pokazujący czynnik ryzyka dla chińskiego wzrostu spadł ostatnio wyraźnie i obecnie wycenia blisko 2%-owy wzrost w Chinach, istotnie poniżej indeksu bieżącej aktywności, który obecnie wskazuje na wzrost rzędu 4-5%, co sugeruje płytsze spowolnienie.
Zobacz: Bezpłatne sygnały forex w XM. Sprawdź naszą skuteczność
Z kolei ostatnie względnie stałe fixingi juana onshore zakotwiczyły również juana offshore, co przyczyniło się do odbicia w walutach EM.
Drugim czynnikiem, na jaki wskazuje bank to zmienność cen ropy. Ceny surowca spadają od początku roku, co skutkowało ostatecznie złamaniem poziomu 30$ za baryłkę w połowie stycznia. Obawy o spowolnienie globalnego wzrostu przyczyniły się do dalszego spadku cen ropy, co zaostrzyło rynkowe presje, powodując wyprzedaż ryzykownych aktywów, łącznie z walutami EM.
Bank jednak nie podziela tego poglądu i sądzi, że nadpodaż (a nie słabszy popyt) kontrolowała ostatni ruch. Stąd GS oczekuje wysokiej zmienności i konsolidacji bez wyraźnego trendu dopóki owa nadpodaż nie zostanie usunięta. Z kolei ostatnie dwa tygodnie przyczyniły się od krótkiego odbicia cen ropy, co pomogło szerszej stabilizacji koszyka walut EM.
