Analitycy niemieckiego banku zauważają, że nadmierne oczekiwania w kwestii polityki makro ze strony Japonii, przede wszystkim płynące ze strony zagranicy, zaczynają opadać.
W ostatnim czasie rynek rozgrzewał się prognozując możliwy pakiet stymulacyjny ze strony rządu wielkości 10, 20 a nawet 30 bln JPY. Była mowa również już o słynnej koncepcji helicopter money. To pobudziło inwestorów zza granicy do kupna japońskich akcji i zabezpieczenia tychże pozycji longami na USDJPY.
Polecamy: Inwestuj w akcje, surowce, indeksy, waluty. Odbierz 50€ gratis
Bank chwali się, że w tym całym zamieszaniu zachował więcej trzeźwości. DB estymuje możliwe obniżenie stóp o 10pb na posiedzeniu w tym tygodniu, a także zwiększenie skupu ETF i jednostek funduszy nieruchomości w celu wzmocnienia całego ruchu. Nie jest wykluczona również zmiana w kwestii zapadalności skupowanych papierów.
Niemniej jednak bank szacuje, że realna wielkości pakietu stymulacyjnego ze strony rządu może wynieść co najwyżej 5 bln JPY, zaś emisja nowych obligacji mogłaby być nawet mniejsza.
Zobacz: Inwestuj bez ryzyka. Otwórz konto i odbierz 30$ na start
Tym samym bank widzi bardzo nikłe szanse na implementację w praktyce koncepcji helicopter money. Jeśli DB ma rację, inwestorzy za granicą mogą być rozczarowani.
Z fundamentalnej strony bank wciąż uważa, że ostatni rajd na USDJPY w kierunku 107 spowodowany przez solidne dane makro z USA pomógł zaabsorbować zlecenia sprzedaży USD składane przez 30% głównych japońskich eksporterów.
Zdaniem banku około 50% eksporterów powinna wciąż ograniczać wyprzedaż USD w rejonie 110, choć obawy o gwałtowniejszy wzrost JPY obniżyły się.
Biorąc pod uwagę ostatnie ruchy rynkowe w ciągu ostatnich kilku tygodni bank sądzi, że w średnim terminie jest większe prawdopodobieństwo spadku poniżej 100 na USDJPY niż odbicia powyżej 110.
Obecnie zdaniem DB powinniśmy być świadomi możliwego rozczarowania rynkowego ze strony japońskiej polityki.
