Zdaniem zespołu badawczego RBS nowozelandzkie władze monetarne wciąż mają znaczącą przestrzeń do dalszego luzowania polityki monetarnej, pomimo dokonanego cięcia stóp o 25pb w tym miesiącu.
Rynki finansowe zdawały się rozczarowany tym, że RBNZ nie zdecydował się ściąć stóp o 50pb na zeszłotygodniowym posiedzeniu. Notowania NZDUSD wzrosły do najwyższego poziomu w tym roku, znacząco powyżej 0,73.
Polecamy: Inwestuj w akcje, surowce, indeksy, waluty. Odbierz 50€ gratis
Ponadto, RBS podkreśla, że krótkoterminowe stopy wciąż wyceniają 40pb obniżek w kolejnych 12 miesiącach. Z kolei analitycy banku oczekują, że RBNZ zredukuje stopy aż o 75pb w kolejnych 3/4 kwartałach.
Po pierwsze, RBNZ podtrzymał swój pogląd w kwestii zbyt silnego kursu walutowego, który hamuje inflację. Podkreślano, że indeks NZD ważony handlem znajduje się zdecydowanie powyżej poziomów zakładanych w czerwcu. To w połączeniu z globalnie niską inflacją powoduje deflację w dobrach podlegających wymianie handlowej, co utrudnia osiągnięcie celu inflacyjnego, stąd potrzebny jest spadek kursu NZD.
RBS podkreśla, że pomimo ostatniego cięcia stóp, te w Nowej Zelandii wciąż znajdują się znacząco powyżej swoich odpowiedników w grupie G10. Stąd RBNZ może chcieć zamknąć owy dyferencjał w stopach w celu ograniczenia wzrostów kiwi i powrotu inflacji w zasięg celu banku na pograniczu 1-3%.
Zobacz: Inwestuj bez ryzyka. Otwórz konto i odbierz 30$ na start
Poza tym RBNZ obawia się o oczekiwania inflacyjne, które są ciągnięte w dół za sprawą niskiej, obecnej inflacji. Niemniej roczne tempo inflacji w grudni ma wzrosnąć odzwierciedlając stymulację monetarną do tego okresu, siłę krajowej gospodarki, ograniczony ujemny wpływ ze strony inflacji dóbr z wymiany handlowej i rosnącą inflację dóbr niepodlegających wymianie handlowej.
Choć długoterminowe oczekiwania inflacyjne są zakotwiczone w rejonie 2%, trwała słabość aktualnej inflacji stwarza ryzyko dalszego spadku samych oczekiwań.
Po trzecie nowe środki makro-ostrożnościowe będą zaimplementowane w całym kraju dopiero od 1 października, a nie od września, niemniej to również ma zwiększyć prawdopodobnie zasięg dla cięcia stóp ze strony RBNZ.
Zdaniem RBS perspektywa dalszego, znaczącego luzowania w Nowej Zelandii w połączeniu z mniejszym działaniem w Australii zaczyna wspierać AUDNZD, gdzie bank estymuje dalsze wzrosty w miarę jak RBNZ ma luzować politykę w ostatnim kwartale tego roku i w pierwszej połowie roku 2017, zamykając tym samym lukę między zasadniczymi stopami ustalanymi przez banki centralne.
