Zdaniem stratega walutowego Deutsche Banku zeszłotygodniowe wypowiedz ze strony prezesa BoJ Kurody oraz jego zastępcy Nakaso wskazują, że obaj dyskutowali trwającą „kompleksową ocenę” polityki ujemnych stóp oraz QQE, oceniając przy tym plusy i minusy w bardzo podobny sposób.
Analityk DB uważa, że ocena ta może być uważana jako konsensu całego obozu banku Japonii. Ponadto bank sądzi, że negatywne skutki uboczne prowadzonej polityki zdają się wynikach jedynie ze spadków bardziej długoterminowych stóp procentowych.
Zobacz: Inwestuj bez ryzyka. Otwórz konto i odbierz 30$ na start
Z kolei niższe stopy procentowe mają nie mieć takiej istotności, która mogłaby prowadzić do zmniejszenia dochodów firm ubezpieczeniowych i funduszy emerytalnych lub prowadzić do wzrostu obecnej wartości netto zasiłków emerytalnych.
Tak więc DB sądzi, ze BoJ będzie się raczej wystrzegał luzowania monetarnego powodującego zbyt dużą presję na długoterminowe rentowności JGB (obligacje japońskie). Tym samym jeśli BoJ chce utrzymać względnie stromą krzywą rentowności, na posiedzeniu w przyszłym tygodniu prawdopodobnie zobaczymy uelastycznienie skupu obligacji.
Polecamy: Inwestuj w akcje, surowce, indeksy, waluty. Odbierz 50€ gratis
Bank zwraca uwagę, że krajowi (Japonia) inwestorzy stali się w ubiegłym tygodniu sprzedawcami netto zagranicznych obligacji po raz pierwszy od mniej więcej 2,5 miesiąca. Bank przypisuje ten fenomen redukcji ryzyka w postaci ekspozycji na amerykańskie papiery (podwyżka FED), jednocześnie nie sądząc, że będzie to jakiś długotrwały trend.
Ponadto japońscy ubezpieczyciele (polisy na życie) wciąż kontynuują zakup zagranicznych papierów w rekordowym tempie. Bank przyznaje, że rosnący koszt pożyczki w dolarze jest oczywiście przeszkodą, lecz bank spodziewa się dalszego napływu kapitału do amerykańskiego rynku obligacji biorąc pod uwagę to, że długoterminowe rentowności wydają się mieć przestrzeń do spadków oraz to, że porównanie rentowności obligacji w Japonii i strefie euro sugeruje, iż USA ma względnie stromą krzywą (wyższe zwroty z zainwestowanego kapitału).
