Analitycy francuskiego banku wskazują na 6 powodów, dla których wciąż ich zdaniem warto utrzymywać pozycję krótką w GBP.
Po pierwsze brytyjska gospodarka może doświadczyć tylko jednej w „generacji” strukturalnej zmiany. W związku z tym słabszy funt może być konieczny do „naoliwienia kół” w miarę zniesienia tej zmiany.
Po drugie indeks GBP ważony handlem osiągnął w ostatnim czasie wieloletnie minima, jednak tego rodzaju metody wyceny stają się mniej znaczące, kiedy gospodarki napotykają istotne zmiany strukturalne jak obecnie UK.
Polecamy: Inwestuj w akcje, surowce, indeksy, waluty. Odbierz 50€ gratis
Po trzecie brytyjscy politycy wciąż dają zielone światło dla słabszego funta. Bank podkreśla, że słabszy funt nie powstrzymał BoE w sierpniu przed cięciem stóp procentowych. Tym samym, do czasu kiedy nie ujrzymy mocnych obaw o utratę siły nabywczej za granicą lub obaw w kwestii importowanej inflacji, polityki mogą dalej tolerować słabość GBP.
Po czwarte zdaniem banku GBP nie zapewnia już „uroku rentowności” tak jak to miało miejsce w ostatnich latach. Ponadto z powodu „flash crashów” czy potencjalnego obniżenia ratingu UK w opinii CS funt może być mniej preferowaną walutą utrzymywaną przez zarządzających aktywami.
Po piąte obecna struktura bilansu UK (wysoki i zlewarowany poziom bilansu – pasywa są duże i płynne w stosunku do aktywów) zapewnia przestrzeń do znaczących ruchów na rynku walutowym.
Zobacz: Inwestuj bez ryzyka. Otwórz konto i odbierz 30$ na start
Po szóste analitycy CS nie sądzą, że „hard-Brexit” został już w pełni wyceniony przez rynek. Bank zwraca uwagę, że krzywa zmienności implikowanej dla GBPUSD nie jest już dłużej odwrócona, jak byłaby w obliczu prawdziwego kryzysu, tym samym bank dostrzega możliwość reakcji na rynku opcji w przypadku realizacji „hard-Brexit”.
Podobnie wygląda sytuacja na rynku CDS (credit default swap), gdzie rynek wydaje się względnie zadowolony w kwestii ryzyk dla najczarniejszego scenariusza Brexitu. Kontrakt na 5-letni CDS znajduje się obecnie poniżej poziomów z lipca 2016 i znacznie poniżej rejonów z lat 2008/2009.
