BNP Paribas: Jak pozycjonować się przed posiedzeniem Banku Japonii?

Stratedzy BNPP wciąż wierzą, że rynki stały się uradowane w predykcji przestrzeni do dalszego luzowania polityki monetarnej przez Bank Japonii, bazując na doświadczeniach z posiedzenie styczniowego.

Na owym posiedzeniu USDJPY początkowo mocno wzrósł, niemniej tylko po ty, by wkrótce rozpocząć 3-miesięczny trend spadkowy, spadając do minimów w rejonie 105,55 w maju.

Zobacz: Inwestuj bez ryzyka. Otwórz konto i odbierz 30$ na start

Notowania EURJPY również zniżkował istotnie w rejon 121,50. Wnioskiem, jaki zdają się wyciągać rynki z tychże ruchów jest taki, że BoJ będzie nieefektywny w swojej polityce lub nawet bezproduktywny w kwestii osłabiania jena.

Niemniej bank twierdzi, że siła JPY w pierwszych czterech miesiącach roku kierowana była głównie przez liczbę specyficznych czynników, które mogą nie mieć miejsce podczas lata. Wśród nich bank wymienia:

1. ekstremalnie wysoki poziom awersji do ryzyka, jaki doświadczyliśmy w pierwszych 6 tygodniach nowego roku, co wspierało waluty “safe haven”
2. pierwsze cztery miesiące 2016 roku zbiegł się także z 30pb spadkiem rentowności na krótkim końcu krzywej w USA, zaś rentowności 2-latek tąpnęły w dół aż o 40pb
3. pierwsze dwa miesiące zbiegły się z odradzającymi się oczekiwaniami w kwestii dalszego luzowania polityki przez EBC, co wyjaśniało ogrom spadków na rynku EURJPY
4. ostatni czynnik wynika raczej z price action, aniżeli z danych makro, choć BNPP sądzi, że japońscy inwestorzy summa summarum uruchamiali stosunkowo nieduże pozycje zabezpieczające FX posiadając aktywa zagraniczne na początku 2016, zaś transakcje te wzrosły bardziej zdecydowanie prawdopodobnie, gdy JPY zaczął mocno rosnąć.

Bank preferuje pozycjonować się przed czerwonym posiedzeniem BoJ poprzez kupno EURJPY. To powinno zabezpieczyć nas nieco przed zmiennością w ryzykownym środowisku i wahaniami w kwestii oczekiwań co do polityki FED, jak i wahaniami na krótkim końcu krzywej dla USD.

Zobacz: Bezpłatne sygnały forex w XM. Sprawdź naszą skuteczność

Ogólnie jednak BNPP pozostaje niedźwiedzio nastawiony do USDJPY i wzrostowo do EURUSD. Bank przyznaje jednak, że w tym roku miał mieszane wyniki z rekomendacjami kupna EURJPY. Jednakże wraz z poziomami blisko majowym minimów i perspektywą dalszych działań BoJ bank sądzi, że stosunek zysku do ryzyka jest atrakcyjny do zawierania nowych pozycji.