Zdaniem strategów BNPP ostatnia zmiana w polityce monetarnej BoJ w postaci wprowadzenia mechanizmy kontroli krzywej nie osłabi jena, gdyż ich zdaniem nie podniesie oczekiwań inflacyjnych.
W teorii JPY powinien być słabszy. Bank przypomina, że zarówno przyzwolenie na przestrzelenie inflacji, jak i zobowiązanie do utrzymania rentowności 10-letnich obligacji Japonii w rejonie 0% implikują, że BoJ ma zamiar utrzymać długoterminowe realne stopy procentowe poniżej zera.
Polecamy: Inwestuj w akcje, surowce, indeksy, waluty. Odbierz 50€ gratis
W tym kontekście ryzykowne aktywa powinny rosnąć, zaś jen słabnąć. Bank podkreśla, że między 2 i 10-letnimi oczekiwaniami inflacyjnymi (różnica między rentownością o stałym oprocentowaniu a rentownością obligacji indeksowanych inflacją) a japońską giełdą mamy pozytywną korelację, zaś z jenem negatywną.
Wynika z tego, że japońska waluta sterowana jest przez różnice oczekiwań inflacyjnych, zaś realne ujemne rentowności kierują inwestorów w kierunku bardziej ryzykownych aktywów z wyższymi stopami. Poza tym wyższe ceny akcji również mogą kreować korzystną pętlę przyczynowo-skutkową, powodując wzrost oczekiwań inflacyjnych i obniżając kurs JPY.
Zobacz: Inwestuj bez ryzyka. Otwórz konto i odbierz 30$ na start
Niemniej polityka BoJ zawodzi i nie podniosło oczekiwań inflacyjnych w znaczący sposób, więc realne rentowności w jenach nie spadły wystarczająco by wywołać pozytywne skutki, gdzie waluta osłabia się.
Zdaniem banku BoJ napotyka obecnie ograniczenia co do dalszego luzowania polityki. Właśnie wprowadzenie mechanizmu kontroli krzywej zadaniem BNPP było dowodem na istnieje technicznym limitów co do dalszego rozszerzania QE, a nie tak jak BoJ podkreślał w celu uniknięcia niekorzystnych efektów dla pośredników rynku finansowego.
Summa summarum, zdaniem BNPP tylko wielka stymulacja fiskalna mogłaby pchnąć USDJPY na wyższe poziomy. Bank celuje w 108 na koniec roku, głównie z racji wyższych stóp na krótkim końcu krzywej USA, a nie z powodu polityki BoJ.
To koniec tego artykułu, ale dopiero początek Twojej przygody z rynkami finansowymi. Przed Tobą długa droga, ale doskonale wiemy, jak Ci ją ułatwić. Rachunek demonstracyjny to najlepszy sposób, aby przetestować zdobytą wiedzę w praktyce. Otwórz bezpłatne konto demo z wirtualnymi pieniędzmi już dziś!
82% rachunków detalicznych CFD odnotowuje straty.
