Strateg walutowy grupy RBS sugeruje, że słaby USD i w pełni wycenione cięcie stóp przez BoE w wielkości 25pb oznacza, że będzie niezwykle ciężko zaskoczyć rynek i spowodować wyprzedaż na GBPUSD.
Zdaniem RBS dopiero obniżka stóp o 50pb mogłaby być negatywna dla GBP, gdyż sugerowałaby nagłą potrzebę widzianą oczami BoE. Bank sądzi, że wskazówki o potencjalnych dalszych cięciach są mało prawdopodobne, choć mogłyby być jeszcze bardziej negatywne dla funta.
Bazowy scenariusz banku zakłada cięcie stóp o 25pb i odnowienie programu FLS. Wraz z wyraźnym pozycjonowaniem na rynku funta na SHORT, mamy ryzyka możliwego wystąpienia squeeze, czyli wzrostów GBPUSD (zamykanie shortów).
Niemniej RBS utrzymuje swój strategiczny cel na poziomie 1,20 na kablu, gdyż bank jest wysoce przekonany, że gospodarka UK i dane z niej płynąć będą pogarszać się w znaczący sposób w kolejnych miesiącach.
RBS spodziewa się, że tylko Forbes będzie przeciwna cięciu stóp. Bank również, sądzi, że pierwsze realne skutki Brexitu powinniśmy poznać dopiero w połowie sierpnia, kiedy opublikowane będą dane o sprzedaży detalicznej.
Polecamy: Inwestuj w akcje, surowce, indeksy, waluty. Odbierz 50€ gratis
Poza tym, sierpniowy raport o inflacji ma również zapewnić podstawy do cięcia stóp. RBS oczekuje, że PKB UK spowolni znacznie poniżej trendu już w trzecim kwartale 2016. Jeśli BoE zrewiduje w dół swoje projekcje w podobnej skali, model może sugerować prognozy wzrostu na poziomie 1% w 2017 i 2% w 2018.
Oczekiwany efekt słabości funta ma z kolei podnieść prognozy inflacji, jednak BoE ma skupiać się zdecydowanie bardziej na perspektywie wzrostu gospodarczego.
RBS oczekuje, że funt pozostanie słaby przez kilka miesięcy, a kiedy wykreuje się pewna baza, wówczas możemy widzieć bardzo powolną poprawę. Może być to głównie sterowane przez wzrost w napływie bezpośrednich inwestycji zagranicznych, w miarę jak zagraniczni inwestorzy zaangażują się w tanie aktywa w UK.
Zobacz: Inwestuj bez ryzyka. Otwórz konto i odbierz 30$ na start
Bank w średnim terminie (2 lata i więcej) celuje w 0,80 na EURGBP i 1,45 na GBPUSD. Jednakże ich zdaniem popularny kabel ma przetestować poziom 1,20, przed odbiciem. Z kolei jego wielkość będzie zależała od tego, jak bardzo podażowa strona gospodarki zostanie dotknięta.
Jeśli wyjście z UE będzie prowadziło do wysokiej inflacji i niższego wzrostu produktywności, długoterminowa wartość godziwa dla GBP będzie niższa. Ważne będzie również to, jak deficyt na rachunku obrotów bieżących zareaguje na spadek wartości GBP. RBS na koniec dodaje także, iż ważną rolę mogą tutaj odgrywać także nowe umowy handlowe, włącznie z tą z UE.
