Analitycy Morgan Stanley w swoim ostatnim szerokim researchu pokazują, że główna para walutowa stała się dość obojętna w ostatnim czasie na zmiany rynkowych stóp procentowych.
Bank zaznacza, iż słabszy dolar w połączeniu z rozszerzającym się spreadem między nominalnymi kosztami finansowania oraz wysoką stopą wzrostu gospodarczego wsparł w ostatnim czasie tamtejszą gospodarkę.
Niemniej jednak zarówno słabszy dolar, jak i niższe rentowności mogą wynikać z sytuacji politycznej, szczególnie rozczarowującego tempa prac na reformami oraz rynkowych obaw, że budżet USA może osiągnąć swój poziom krytyczny we wrześniu lub październiku, podczas gdy Biały Dom pozostaje niezdolny do zatwierdzenia nowego budżetu.
MS podkreśla, że USD zdecydowanie rozbiegł się w ostatnim czasie z rynkowymi stopami i innymi miarami takimi jak terms of trade, dane makro.
Bank podkreśla na koniec, że niepisaną zasadą jest fakt, iż 2%-owa, trwała deprecjacja dolara jest ekwiwalentem obniżki stóp procentowych o 25pb, jeśli chodzi o wpływ na warunki finansowe. Tymczasem indeks dolara stracił już około 7,6% od grudniowe szczytu, sugerując 'luzowanie monetarne’ na poziomie blisko 100pb. Tym samym w pełni rekompensowało był wyższą stopę funduszy federalnych.
