Bank zaczyna swoją notę od słów, że spadek GBP był silny, choć „uporządkowany”. Rentowności 10-latek brytyjskich znajdują się obecnie w rejonie poziomów z wiosny 2013.
Co ciekawe, nominalny, ważony udziałami w handlu kurs GBP mieści się obecnie w rejonach, w których przebywał właśnie w marcu 2013 roku. Choć GBPUSD jest znacznie niżej, zaś EURGBP tylko nieco pod szczytami z 2013 roku.
Bank zaznacza, że spadek funta podążył za spadkiem realnych rentowności. SG sądzi, że jest to nierozłączny znak w obliczu ogromnego deficytu na rachunku obrotów bieżących, choć póki co nie ma paniki w kwestii deprecjacji GBP.
Polecamy: Zostań traderem w 1 dzień i odbierz 50€ gratis
Stratedzy banku wskazują, że jednym z głównych skutków stromego spadku GBP jest słabość EUR, które jest dołowane również przez trwały, choć stopniowy ruch spadkowy notowań chińskiego renminbi.
Nominalny kurs euro ważony udziałami w handlu wzrósł o 4% na przestrzeni ostatniego roku i 2.4% od początku roku. Bank uważa, że zarówno dalsza deprecjacja funta i renminbi względem euro jest prawdopodobna aż do końca roku. Z drugiej strony wzrosty na jenie napotykają rosnące ryzyka interwencji w okolicy 100/101 na USDJPY.
Taka sytuacja ma wprawiać w zakłopotanie i utrudniać EBC prowadzenie polityki w celu poluzowania warunków monetarnych, wraz z wciąż utrzymującą się presją deflacyjną.
Co więcej, ze strony Brexitu będziemy mięli negatywny wpływ na wzrost gospodarczy, co może kosztować spadkiem PKB o 0.1pp rocznie aż do 2020 roku (lub 0.7% w mierze skumulowanej).
Bank wspomina również o problemie EBC w postaci coraz większej ilości obligacji z rentownością poniżej stopy depozytowej. W dodatku pomimo takiego ruchu, notowania euro pozostają odporne. Od czasu referendum kurs euro ważony handlem nie zmienił się, pomimo niekorzystnej sytuacji dla strefy euro.
Zobacz: Inwestuj bez ryzyka. Otwórz konto i odbierz 30$ na start
SG uważa, że względna siła euro jest symptomem zbliżania się EBC do efektywnych granic swoich możliwości. Jest to kluczowy aspekt dla banku, który uważa, że notowania EURUSD nie powinna poprawić minimów w ciągu kolejnego roku.
SG celuje w poziom 1,10 na koniec Q3 i 1,08 na koniec Q4. Z kolei na koniec Q1 przyszłego roku poziom pary ma wynosić 1,05.
