Analitycy SG podkreślają, że ostatnie dane makro z US były słabe, zwłaszcza raport z rynku pracy oraz indeksy ISM, które razem wzięte sugerują wzrost gospodarczy w okolicy 1%, aniżeli powyżej 2%, jak to wszyscy oczekują.
Z kolei Beżowa Księga była mniej pesymistyczna, co wskazuje, że do posiedzenia FED możemy ujrzeć próbę zachęcenia rynków do większej wyceny, niż obecnie. Niemniej szanse na jakiekolwiek działania w tym miesiącu zdaniem SG wydają się bardzo małe.
Zobacz: Inwestuj bez ryzyka. Otwórz konto i odbierz 30$ na start
Bank podkreśla, że nie ma nic, co mogłoby pomóc obecnie USD. Niemniej dostrzegamy jednocześnie dwa źródła względnego wsparcia dla USD, które odciągają nas od agresywniejszych pozycji krótkich w najbliższym czasie.
Pierwszym czynnikiem jest wycena rynkowa, która jest bardzo ostrożna. Aktualnie wyceniana jest tylko jedna podwyżka do końca 2017 roku. Ponadto mamy 24% szans, że stopy nie zostaną zmienione w ciągu roku, 39% szans, że zobaczymy tylko jedną podwyżkę i 25%, iż do tego czasu stopy zostaną uniesione dwukrotnie.
Polecamy: Inwestuj w akcje, surowce, indeksy, waluty. Odbierz 50€ gratis
Ponadto SG zauważa, że wielokrotne próby zacieśniania polityki w tym roku spowodowały, że rynek strawił sporo z „dolarowych” zysków.
Drugim czynnikiem, iż to że nie mamy zbyt tanich walut, zwłaszcza w koszyku G10. Tym samym kapitał może być przyciągany do wyższych rentowności, takie jak NZD, który ma obecnie najwyższą stopę zwrotu. Niemniej nawet tutaj mówimy tylko o stopie rzędu 2,25% za 10-letnią inwestycję, zaś trzy waluty w tym gronie mają już ujemne stopy. Tym samym ciężko o alternatywę dla dolara.
Bank jest spadkowo nastawiony do rynku funta szterlinga względem USD i EUR oraz względem SEK i NOK. Co do USD bank pozostaje również ostrożny, z racji bardzo niskiej wyceny podwyżek stóp. Niedźwiedzi „view” na NZD i AUD wynika z ostatniej rajdu, który zdaniem SG poszedł zbyt daleko, niemniej potrzebują (obydwie waluty) katalizatora, który spowoduje spadki.
Z kolei spadkowe nastawienie do jena wynika z niskiej rentowności oraz z ostatniej fali wzrostowej, która od początku roku spowodowała znaczące dostosowanie do realnej wartości. Niemniej w krótkim terminie wszystko zależy od BoJ.
