Analitycy MS nie uważają, że USD osiągnął już szczyt, chociaż waluta może mieć na to ochotę, sądząc po price action w ciągu ostatnich kilku tygodni.
Gołębi FED, dywersyfikacja alokacji w walutach poza dolarem i duży napływ kapitału do gospodarek EM, to czynniki przyczyniły się do spadku indeksu dolara ważonego handlem o ponad 3% od szczytu w styczniu.
Zobacz: Inwestuj bez ryzyka. Otwórz konto i odbierz 30$ na start
Bank pokazuje również ciekawy wykres pokazujący, z jak dużym napływem kapitału mieliśmy do czynienia na rynki EM. Poniższy wskaźnik śledzi 50% rynków akcji EM oraz 25% rynku długu. Od końcówki lutego rynki EM doświadczyły napływu netto rzędu 22mld USD, jeden z największych napływów w historii.
Zdaniem banku w świecie niskich, a często ujemnych rentowności na rynku długu krajów DM taki ruch nie jest zaskakujący, gdyż inwestorzy po prostu biorą na siebie dodatkowe ryzyko w celu wzrostu rentowności.
Poza tym, MS twierdzi, że w krótkim terminie zwroty z inwestycji finansowych mogą przewodzić rynkom walutowym, zwłaszcza w obliczu wysokiej premii za ryzyko na tych rynkach. Takie środowisko ma wspierać wzrost na walutach EM.
Inwestorzy mają być również skłonni skompresować premie za ryzyko w krajach EM w celu szukania rentowności. Z kolei spadek premii za ryzyko poprawia warunki finansowe rynków EM, a tym samym korzystnie oddziałuje na perspektywę gospodarczą. Tym samym napływ kapitału do rynków EM kreuje wspierające wzrost gospodarczy efekt drugiej rundy. Niemniej bank wątpi, że czynniki te będą wystarczające by zwiększyć perspektywę wzrostu na rynkach EM.
Zobacz: Bezpłatne sygnały forex w XM. Sprawdź naszą skuteczność
Bank zwraca również uwagę, że wycena dolara jak i surowców są kierowane przez ten sam czynnik fundamentalny, mianowicie przez Azję wyłamującą się ze swoich polityk napędzania długu. Ma to prowadzić do ograniczenia popytu na surowce, powodując jednocześnie eksport kapitału do amerykańskich aktywów.
Choć proceder ten zatrzymał się, to nie zostało to spowodowane przez korektę na USD. Warunki dla wzrostu dolara zdaniem MS pozostały niezmienione, a ceny surowców powinny zawrócić. Kiedy to się stanie?
Według MS, kiedy tylko efekty warunków finansowych zwiększających perspektywę dla EM wygasną, banki centralne EM oraz rządu będą potrzebowały większych dokonań, by właściwie zwiększyć wzrost gospodarczy i jego perspektywę.
